去年客流同比增70% 泡泡玛特城市乐园已实现盈利 IP主题乐园能否改写行业盈利规则？

大皖新闻讯 泡泡玛特城市乐园新区域将于4月30日面向消费者开放。泡泡玛特国际集团副总裁、城市乐园总经理胡健近期公开透露，泡泡玛特城市乐园自2023年底开业以来，第一年（2024年）已实现盈利，且2025年乐园客流同比增长70%。

央视截图

作为国内首个沉浸式潮玩IP主题乐园，泡泡玛特城市乐园自开业以来，其商业模型一直备受业界关注。在开园初期没有过山车、没有大型游乐设备的背景下，仅凭IP氛围营造和衍生品销售，乐园究竟能不能赚钱？如今，泡泡玛特用财务数据给出了肯定的答案。在重资产、长回报周期为主题公园行业常态的背景下，该城市乐园的盈利表现及即将到来的扩容动作，为国内“城市乐园”这一细分商业模型提供了新的数据验证。

“IP+二消”跑通盈利模型

主题乐园向来是吞金兽。纵观全球，迪士尼和环球影城动辄百亿美元的投资，换来的往往是长达十年以上的回本周期。

“传统乐园赚的是‘体验’的钱，而泡泡玛特赚的是‘情绪共鸣’的钱。”一位不愿具名的文旅从业人士向大皖新闻记者指出，泡泡玛特城市乐园位于北京市中心朝阳公园内，占地约4万平方米，由旧有园林改造而来，整体投入约3亿元，规避了庞大的土地获取和土建成本，属于典型的城市核心区微型乐园。

财务数据方面，该乐园在开园首个完整的经营年即跑通了盈利模型。

泡泡玛特国际集团副总裁、城市乐园总经理胡健近日透露，2025年乐园的经营表现远超预期，且自乐园2023年底开业以来，第一年（2024年）已实现盈利。此外，2025年，乐园在仅开放约三分之一区域的情况下，全年客流量远超预期，同比增长超过70%。这一盈利能力与其极高的二次消费占比密切相关，开园初期园内二次消费（衍生品+餐饮）占比便达72%。

在盈利基础上，乐园正加速产品迭代与票价重构。今年4月30日，乐园将正式对外开放新区域。此次焕新围绕THE MONSTERS、DIMOO两大核心IP，打造奇遇森林市集、拉布布勇士峡湾和云之湖三大全新主题区域，并一次性推出跳楼机、海盗船（飞翔的拉布布）、旋转木马等大型游乐设施，打破了此前轻量级无动力设施的运营模式。同时，商业配套同步扩容，新增9个IP主题餐饮点位，引入喜茶、皮爷咖啡等11家消费品牌。

据透露，提前在“五一”前开放部分区域，是为了迎接客流高峰，而剩余约三成区域及高空轨道车项目将于7月30日全面开放。此外，泡泡玛特首席运营官司德在此前业绩发布会上称，乐园二期预计在2027年启动建设，将增加SKULLPANDA和星星人的场景。

这也意味着，其收入结构的特殊性。传统乐园收入多依赖门票（一消），而泡泡玛特乐园的最大利润源是衍生品和餐饮（二消）。凭借强大的IP变现能力，乐园内的限定款盲盒、周边商品乃至带有IP元素的餐食饮品，拥有较高的毛利率。当游客为情绪买单时，乐园实际上成为了一个超大型的、具备沉浸式体验的“线下潮玩门店”，其盈利弹性远超传统乐园。

城市乐园的增量空间

泡泡玛特城市乐园的快速盈利与迭代，发生在中国主题公园市场结构性变化的背景之下。当前，国内主题公园市场已呈现较为明显的层级分化，国际品牌加速布局的同时，本土乐园品牌也在发力细分赛道。

业内人士普遍认为，过去二十年，中国主题乐园的发展较为依赖“地产反哺”模式。以华侨城、长隆为代表的早期玩家，以及后来大举进入的相关房企，其底层逻辑往往是“低价拿地—建乐园拉动周边房价—卖房回笼资金—反哺乐园运营”。在这一模式下，乐园本身是否盈利并非首要考量，它更多是提升土地溢价的工具。

然而，随着房地产行业深度调整，依托‘地产反哺’的传统乐园模式率先式微；与此同时，下沉市场遍地开花的中小型乐园，因缺乏核心IP和持续更新能力，陷入同质化内卷；而北京环球度假区、上海迪士尼度假区等国际巨头的入华，既拉高了消费者的体验预期，也将行业准入门槛抬到了本土企业较难复制的高度。

在此背景下，市场急需一种既能控制成本，又能提供差异化体验的新物种。

情绪价值的胜出

泡泡玛特城市乐园的盈利，正是踩中了“城市微度假”和“情绪消费”的红利。

从宏观市场规模来看，灼识咨询数据显示，中国乐园经济市场规模近年来不断扩大，预计2028年将突破1100亿元。

在这一庞大市场中，位于城市内部或近郊、强调沉浸式体验与高频复购的“城市乐园”正成为新增量。大皖新闻记者注意到，当前大型及超大型乐园市场已趋近饱和，而专业化、聚焦细分人群的主题乐园领域展现出巨大蓝海潜力，未来将从粗放式的普适型模式转向专业化、专属化道路。

“现在的年轻人去乐园，不是为了寻求生理上的刺激，而是为了获取社交货币和情绪抚慰。”前述业内人士向大皖新闻记者指出，泡泡玛特捕捉到了这一需求变迁。数据显示，2025年乐园游客中，非亲子家庭游客占比59%，非本地游客占比58%，突破了传统主题乐园依赖本地亲子客群的局限。其乐园本质上是将原本存在于盲盒中的“惊喜感”和“陪伴感”进行了三维实景放大。

这并非孤例。近年来，包括游戏《王者荣耀》《原神》、动漫《狐妖小红娘》等本土IP，纷纷在线下开设主题街区或快闪乐园。它们同样具备“轻硬件、重内容、强二消”的特征，且选址多在一线城市核心商圈或成熟景区，主打周末半日游或一日游。

事实上，城市乐园的扩容也对周边消费产生了显著的拉动效应。中国主题公园研究院数据显示，截至2024年10月，全国共有385座主题公园。主题公园每1元的收入，能带动城市3.8元的收入，拉动上下游产业6元至15元的收入。

IP的生命周期

在激烈的市场竞争中，IP化已成为主题乐园发展的关键趋势与核心竞争力。国际品牌如迪士尼，其乐园与体验业务部门在2024财年实现了约341.51亿美元的收入，创造了92.72亿美元的运营利润。而本土乐园也在加速IP化突围：华强方特依托‘熊出没’IP 打造专属主题区，实现了客流与“二消”的双增长；海昌海洋公园则引入了奥特曼等头部外部IP；长隆则依托动物IP打造自有内容矩阵，强化品牌差异化。

但是，尽管首战告捷，这一类型的城市乐园依然面临挑战。

首当其冲的便是“一次性打卡”问题。相较于拥有几十项游乐设备可供反复体验的重型乐园，若缺乏强互动硬件支撑与持续的IP内容迭代，IP景观园极易出现游客新鲜感快速消退的问题。

如何让游客“一来再来”，而非仅在社交平台打完卡就走，是维持其长期盈利能力的最大考验。

此外，随着城市微度假赛道日趋拥挤，竞争将逐渐白热化。泡泡玛特在北京的成功，依赖于其强大的品牌势能和一线城市的消费力。当其未来向二三线城市扩张时，模型是否能同等奏效，仍有待市场检验。

“盈利只是一个阶段性成果，真正的战役在于如何让这座乐园‘长红’。”前述业内人士指出。

无论如何，在国内文旅市场中，泡泡玛特城市乐园的盈利犹如一道微光，为苦寻转型之路的本土乐园行业提供了一个极具参考价值的样本，不再迷信钢筋水泥的堆砌，而是回归消费需求的本质。在情绪经济的浪潮下，轻资产的IP城市乐园，或许正迎来属于它的黄金时代。

大皖新闻记者 常诚

编辑 崔恒