互联网的新危险

互联网的新危险之泡沫：

一提起泡沫，经历过的都会想起了10几年前的悲剧。2000年3月10日，纳斯达克指数达到了5132.52的高点，随后便一路下跌;在这期间美国有210家“.com”公司倒闭，千百亿市值瞬间挥发。最近，Nasdaq指数又回到了5000点，A股也水涨船高，这是否意味着又一次互联网泡沫的降临?

　　对此我们有必要分析一下，当今互联网+兴起的状况与2000年的互联网泡沫相比，有诸多相同和不同之处。

　　第一个相同的情况是，两者都崛起于大牛市。不过纳斯达克牛市的形成基于美国经济的走强，而A股牛市的背景却是宏观经济下行，整体经济增长动力不足。由此来看，国内泡沫化的可能性更大。

　　第二个相同的情况是，估值高的吓人。据说当年一大堆科技股估值看起来都高到不合理，在最高峰的时候，Nasdaq本益比高达100倍。在A股市场，目前TMT领域的公司本益比已经接近100倍，有的达到数百倍，甚至远超于纳斯达克当年情形。与纳斯达克不同的是，纳市当年集聚了世界上最优秀的科技公司。而A股市场上几家公司的质量，与之相比，还有相当差距。

　　第三个相同的情况是，风险投资大量集聚。风险投资的多寡，几乎是泡沫与否的一个风向标，风险投资额越大，泡沫化的可能性越大。根据Venture Source的调查报告，中国在2014年获得的风险投资额已经跃居全球第二，仅次于美国，风险投资越来越高，这不能不让人加剧对泡沫的忧虑。

　　与10几年前不同的是，现在的互联网规模已经是过去的15倍。2000年全球网民只有2亿，而现在全球已经有30亿网民。其中，中国网民数量高达6.49亿，超过了全美国总人口2倍。显然，全球互联网及高科技行业并不一定会遇到2000年那样的泡沫破裂，从长期来看，互联网仍然是一个具有较为广阔前景的行业。

　　然而，我们也必须清楚地认识到其中的风险点。国内互联网+崛起之后，沉渣泛滥、鸡犬升天，中国股市不缺乏概念炒作、题材驱动，不缺乏那种由餐饮摇身一变为云计算的公司，缺少的是主流的平台级互联网企业，缺少的是掌握独特核心技术的互联网企业。

　　因此，我们关注点应该落脚于如何“挤掉泡沫”，如何发现存在于泡沫下面的真正有实力的企业，注意绕过那些穿着互联网+的马甲。

         对互联网公司而言，技术创新是企业成长的重要动力。事实上，本土TMT企业技术能力整体低于国外同行。在这种前提下，国内成长起来的网络龙头，具备一定创新能力的公司，都已经奔赴海外上市。留在A股市场上的，大都是行业中弱势群体，造成了“一流公司奔海外，二三流公司上A股”的现象。但令人惊奇的是，这类公司获得的关注，却远远高于海外同行。更稀奇的是，还有一些传统业务公司，仅仅因为贴上了一个互联网或互联网+的标签，也迅速的获得了高倍的溢价，市值随之膨胀飘飘悠悠浮到空中。我就奇了怪了，这不是泡沫吗

                                                                                                                                              商城众网

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