“互联网+”推波助澜 众筹天使应运而生运而生

      业内人士认为，在经过了高净值个人主导天使投资的1.0时代、专业风险投资机构主导天使投资的2.0时代和行业领导企业投资创业公司的3.0时代后，国内天使投资4.0时代将是全民参与的股权众筹时代，创业者获得天使投资的难度将大幅度降低，潜在天使投资人也将通过股权众筹平台与更多优质项目产生交流。

      国内天使投资市场自去年以来的活跃与火爆延续至今。最新数据显示，一季度天使募投数据较2014年同期双双提升近一倍。这其中，互联网行业一如既往地担当着天使投资市场的领头羊角色，与此同时，规范化发展不断提速的股权众筹有望将天使投资带入新的局面中。

      三大原因支撑市场持续活跃

      投资端仍然是天使市场火爆最明显的表现。清科旗下私募通数据显示，截至今年一季度，国内共有349家初创企业获得来自天使投资机构的天使投资，披露的金额超过2.59亿美元。投资案例同比上升93.9%，披露的金额同比增长214.2%。从平均金额来看，2015第一季度的平均投资金额约为74.09万美元，相比2014年的68.67万美元增长了约7.9%。

      业内人士分析称，投资信心的增强扮演了重要角色。“依托国家政策的大力扶持和国内创业环境的日趋完善，创业者的创业成功率有了一定程度的提升。相应的，天使投资者对创业者也更加有信心，不再过度拘泥于投资金额的苛求，而是给了创业者更大的发挥空间和资金支持。”清科研究中心分析师林大鲲表示。

      在此背景下，资金募集方面的数据令人眼前一亮。2015年一季度，天使投资机构完成募集25只天使基金，共募得金额4.07亿美元。值得注意的是，新募天使基金中出现了一批由政府和天使投资机构合资成立的政府背景天使基金。

      对于2015年天使基金募资情况的回暖与攀升，业内人士认为主要存在三大原因。

      首先，继各级政府大力支持“大众创业、万众创新”，推动各地方政府盘活民间资本，为创业者提供创业启动资金、发展天使投资等利好政策推出之后，随之产生的资金需求相应骤增。针对天使投资的高风险、高失败率的特性，部分地方政府推出了风险补贴等政策为天使投资机构以及潜在投资者提供风险弱化机制。

      其次，在2014年天使投资井喷式增长后，越来越多的人开始关注天使投资，刺激了潜在投资者将天使投资加入投资组合。

      最后，国内二级市场的多重利好消息为天使投资的热潮推波助澜。目前较之主板及中小板，挂牌门槛较低的新三板市场日趋火爆，为国内创投市场开辟了一条新的退出路径，同时增强了天使投资者以及各类机构的信心。

     “互联网+”吸引更多目光

      分行业来看，一季度国内获得天使投资行业分布前三位的依旧是互联网、电信及增值业务和IT行业。获投案例数分别为141起、97起和43起。披露投资金额分别是1.15亿美元、7769万美元和2269万美元。

      业内人士表示，国务院总理李克强在今年两会期间提出制定“互联网+”行动计划后，互联网在我国未来的发展潜力受到了更多瞩目。在2015年互联网与传统行业的整合大潮下，配合移动互联网的蔓延而产生的巨大商机为创业者带来的机遇与发展将撬动2015年的天使投资市场，吸引更多天使投资者的目光。

       今年一季度，3家互联网企业成功IPO进一步放大了这种吸引力。一季度，境内共有3家曾接受过天使投资的互联网公司成功登陆深市创业板，分别是天使投资人麦刚曾于1999年投资的北京中文在线数字出版股份有限公司、创新工场投资的北京昆仑万维科技有限公司和蔡文胜投资的北京暴风科技公司。

       其中，IPO后的中文在线市值已超过90亿元，天使投资人麦刚总计持有中文在线412386股，占总股本的约0.34%，持股市值超过3000万元；暴风科技上市后天使投资人蔡文胜持有3356820股，占总股本的2.8%，持股市值超过1亿元。

       此外，宁波市天使投资引导基金投资的宁波世游信息科技股份有限公司于2015年1月份成功挂牌新三板，实现股权转让退出。业内人士称，新三板在国内多层次资本市场中发挥着主板和创业板的“孵化器”和“蓄水池”的作用，为拟上市企业提供前期融资、估值、股权流动以及企业展示的平台。挂牌门槛相对较低的新三板势必成为众多天使投资机构实现股权溢价退出的一条新途径，宁波世游科技的成功挂牌预示着新三板的火热将为天使投资退出带来新的希望。

      众筹加速规范化利好天使发展

      天使投资还有一个正在形成中的“加速器”，那就是股权众筹。2014年11月19日，李克强总理在国务院常务会议上首次提出：“要建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。”随后，2014年12月18日，中国证券业协会起草了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，要求投资者投资单个融资项目的最低金额不低于100万元人民币；或者金融资产不低于300万元人民币或最近3年个人年均收入不低于50万元人民币。一系列的变化表明，股权众筹的发展已经是必然趋势。“政府对这一新型的融资方式起着积极的引导作用，并且希望通过逐步的探索，放宽政策，将天使投资不再局限于高净值人群，而是降低门槛，盘活民间资本，让大众都参与天使投资，为国内创业者拾柴添火。”林大鲲向记者表示。

      与此同时，股权众筹的规范化发展也在提速之中。2015年4月16日，国内第一家股权众筹平台——天使汇在中关村发布了中国首份天使投资成交规则《中国天使投资成交规则》，意在解决投资人决策速度过慢、投资意向不清晰、不及时交割打款、对创业者给出模棱两可的承诺，造成创业者备受煎熬、错失融资机会或信息不对称等问题。

      伴随着政府相关法规的出台以及民间众筹领军企业的协作，众筹融资行业将进入良性的可持续发展阶段。“在经过了高净值个人主导天使投资的1.0时代、专业风险投资机构主导天使投资的2.0时代和行业领导企业投资创业公司的3.0时代后，国内天使投资4.0时代将是全民参与的股权众筹时代，创业者获得天使投资的难度将大幅度降低，潜在天使投资人也将通过股权众筹平台与更多优质项目产生交流。”林大鲲如是说。

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